这几年先是两票制，再是集采，对行业产生了一定的冲击，当然也带来了行业的变革。先说医药行业，目前最多的是以仿养创，仿创结合，仿制药带来利润，支撑新药的开发。龙头恒瑞医药就是这种模式起来的。但是做创新药，一方面是极大的收益预期，但也有极大的失败风险。所以这里面选股要注意两点：

1、最好是多种不同的创新药齐头并进，最大程度上降低某一种失败带来的风险。这个一般只有大医药才行。

2、如果是单一创新药，要注意高预期是否已经被估值提前反应。很多时候，新药还在研发，但是估值已经起来了，一旦新药出问题，将给股价带来极大的风险。比如十年前的重庆啤酒，停止乙肝疫苗研究后暴跌超70%，还有最近的康弘药业停止了眼药全球临床试验后，也闷声吃了3个跌停板。

上面是创新药，至于完全没有创新药的仿制药企业，他的机会只存在于突发事件带来供需关系变化。这次印度疫情，给国内的仿制药、原料药企业或许会带来机会，产业传导时间估计要3个月，也就是说5-7月份，仿制药、原料药相关品种可以挖一挖。

还有一些药企比如药明康德，年报业绩非常好，成长性高，确实，是二级市场不可多得的医药好股。不过我们要进一步看看更大的层面，其实药明康德类似于立讯精密，没有自己的产品，接订单做代工，合同外包。我们知道立讯精密永远不会超过苹果，拿的利润远不如苹果，何况还有富士康。所以药明康德现在的状况是各大药企培养他，还处在蜜月期，他的CRO、CDMO业务都还是不错的，毛利率30、40%，不多也不少，相信这个状态还会持续很长一段时间，反应到股价上，还有不少的空间。

和药明康德做代工不同的是恒瑞医药，55%的收入是抗肿瘤药，毛利率高达93%，手中还有一大把重磅药，所以恒瑞医药和药明康德处于不同的赛道，各自的天花板不一样。如果以手机产业链来比喻，药明康德对标的是富士康，恒瑞医药对标的是华为。这点值得思考。

中药方面，分传统还是创新两条路，传统走的好需要很深的护城河，这方面片仔癀做的比较好，当然也有跌落神坛的驴皮东阿阿胶。中药创新方面主要是走大众消费，比如云南白药的牙膏、面膜，还有最近火热的华东医药，搞了个少女针，走医美道路。至于其它的中药，很多时候只能是股价上的潮起潮落，公司很难有大的发展。

再说医疗器械吧，虽然有集采影响，但是具备高成长、高毛利的行业，比如医疗器械中的，OK镜（延缓近视）、人工晶状体（白内障）、骨科，还是继续吃香的。

今天题目的“药”前进两个意思，一个是距离下半年集采窗口还有时间，各种医药/医疗器械先关品种还有一定的发挥空间，另一方面，是在集采鞭策下，只有创新，各种“药”才能继续前进。

没有不好的行情，只有不好的操作，长期看晓亦解盘